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三季度美元狂涨压制黄金新周期同步性或减弱dd

发布时间:2021-01-20 17:19:24 阅读: 来源:洋酒厂家

三季度美元狂涨压制黄金 新周期同步性或减弱

上周五(10月17日),美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的报告显示,投机者持有的黄金净多头达到85415手的峰值,目前,投机者对黄金的中长期走势保持观望态度。

今年三季度,美元指数攀升8%,因而打压金价一度“跌跌不休”。历史上,美联储加息对未来金价上涨的挫伤是显而易见的,随着美联储确定将在本月底关闭资金闸门(QE3),在新一轮周期中,黄金价格又将在多大程度上受到美元指数的影响呢?

国泰君安金属分析师许勇其对《每日经济新闻》记者表示,以目前交易情况看,金价存在向下的空间。

黄金与美元多呈负相关

上周,股市走软及埃博拉疫情肆虐等因素刺激,投资者避险需求增加,金价一度触及5周最高水平。但在美国银行财富管理高级投资策略师RobHaworth看来,对黄金而言,这是市场情绪的短期变动,而非基本面的根本改变。他认为,美国的基本面仍然良好,欧洲不太好,但也不算太糟,经济没有真的在崩溃。

从历史经验来看,黄金的历史走势,体现了美元货币购买力贬值和全球流动性的泛滥。

上世纪70年代初,布雷顿森林体系瓦解,黄金价格不再与美元直接挂钩,金价逐渐市场化。当时,美国处于严重的通货膨胀和经济衰退当中,美国通过一系列的手段迫使德国马克和日元大幅升值,压低美元的汇率。黄金在美元大幅贬值和动荡的世界政治格局刺激下走出了10年上涨9倍的大牛市行情,金价从100美元左右上涨至870美元一带。

1980年1月至1985年2月间,美元对一揽子货币上涨达到54%。期间,黄金在1980年1月见顶之后,5年的时间内下跌了65.8%。

1984至1992年,美国经济从强势上升期至1989年后逐步衰弱,美国通胀指数大幅回落,美联储利率从高位跟随通胀指数下滑。美元转向下跌,开始10年左右的熊市走势。黄金在美元快速下跌中开始强势拉升,后在美元维持宽幅震荡走势时期,黄金震荡回落。在美元强劲的趋势左右下,黄金与它的反向关系明显,反相关性更大,而在震荡时期,对黄金的作用减弱,短线上存在同向运动。

1992年至2000年,美国经济的强劲增长加上加息周期,美元走出一波长达六七年的大牛市,从80点涨至120点,涨幅达50%。同时,黄金则处于熊市中,从420美元左右跌至260美元一带,跌幅达40%左右。

2000年至2011年,美国高科技股崩盘,经济出现衰退,美联储把利率从6%左右大幅下调至历史低位附近(1%至2%),长时间维持在此位置催生了资产泡沫。美元从120点跌至70~73点,在11年间跌幅逾40%。黄金从2000年的250美元涨至1920美元,涨幅接近8倍。

新一轮周期表现不同步?

随着美联储确定将在本月底关闭资金闸门(QE3),美元指数近期涨势如虹,至9月底,其已实现连续11周上升,涨幅高达8%。与此同时,美元的强势上涨令金价承压,黄金价格因而“跌跌不休”。

简要梳理历史就会发现,美联储加息对未来金价上涨的挫伤是显而易见的。

其中,最为典型的是1980年,时任美联储主席的保罗·沃克尔为了应对严重的通货膨胀,连续加息,使联邦利率最高达到20%。利率升高之后,金价从最高峰的666.75美元/盎司直接跌落至317.5美元/盎司,几近腰斩,并且由此开始了长达二十多年的大熊市。

许勇其对《每日经济新闻》记者表示,以黄金周期一般在8~10年来看,上一轮黄金牛市的终结时间点在2011年,至今已有2~3年,以目前交易情况看,大部分黄金交易者仍是获利的,金价存在向下的空间。

但在新一轮周期中,黄金本身属性的变化显示,其价格变动幅度与美元指数的相关性或不再具备同步性。许勇其认为,与兼具金融属性和金属属性不同,黄金作为机构大类资产配置的重要性正在减弱。有迹象表明,全球对冲基金更倾向于投资股票、债权,黄金正在被资金抛弃,而黄金正回归到金属属性上来。

从基本面来看,黄金价格的波动受供给收窄支撑。

世界黄金协会今年中时曾预计,在黄金的市场供应方面,2014年极有可能是至关重要的一年。金矿产量在第二季度再次实现增长,但涨势在接下来几个季度将趋缓,因为供给面日益收缩,生产者降低成本的空间也越来越小。

此轮美元指数的上涨,或是欧元等非美货币弱势下的被动表现。许勇其认为,从上一轮美元上涨的背景来看,美国经济的强势增长是由消费驱动的,但此轮美元上涨并非消费所能驱动,依靠重启出口拉动经济的背景下,决定了美元不大可能快速实现升值。

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