煤炭板块维持平稳 市场供需偏宽松

昨日国内炼焦煤市场偏稳运行，在焦炭价格上涨的拉动下，原材料采购积极性尚可，但在炼焦煤整体供应宽松状态下，焦企对原材料提涨的抵触心理较强，煤企报价多暂稳为主，短期炼焦煤继续维持平稳态势。

近期市场波动较大，前期涨幅较大的大消费板块出现回调，而基本面稳健、估值偏低的周期板块则相对抗跌。当前时点上，基于煤炭行业中期供需平稳、估值优势明显等因素对板块后续表现不悲观。

机构指出，从今年煤炭板块走势来看，煤炭板块与钢铁、建材等周期板块走势有高度的一致性。9月为传统施工旺季，伴随钢铁、水泥等上游周期品需求季节性好转、价格上涨，市场对大周期板块的关注度或将提升，建议关注煤炭板块中顺周期、业绩弹性较大、且公司层面有环比改善的优质个股。

海关总署9月7日公布8月煤炭进口数据，8月份进口煤炭2066.3万吨，较去年同期减少1228.9万吨，下降37.29%;较7月份的2410万吨减少543.7万吨，下降20.83%。8月煤炭进口量环比降幅较大，与微观层面港口煤炭通关仍严控保持一致。

考虑到进口煤的“调控”定位，在当前国内煤炭供需偏宽松背景下，后续进口煤“平控”严格执行将是大概率事件，若今年煤炭进口量将限制在3亿吨，则9-12月月均进口份额将在2000万吨左右，进口煤减量对煤炭供给的影响仍值得关注。

经济平稳复苏叠加水电发力趋缓利于火电耗煤需求回升，需求支撑下煤价中枢有望维持在550元/吨左右，动力煤企业下半年业绩较上半年改善确定性较高。

焦炭方面，山东限产1800万吨、江苏徐州关停550万吨焦化产能、山西太原将去化焦化产能960万吨等事件对焦炭供给端影响仍在，山西、内蒙新建产能落地时点预计较为缓慢，中期维度焦炭供需或呈现平衡偏紧局面，叠加成本端焦煤维持弱势，焦化利润提升值得期待。

煤炭行业中报业绩展现出各主要煤企降本增效发力，抗风险能力增强，下半年业绩韧性犹存，看好煤企业绩改善及估值修复。随着经济逐步恢复，煤炭需求有望继续提升，展望明年煤炭供需形势更为趋紧，全面看多煤炭板块。