券商激辩后市国君向上安信向下

券商激辩后市 国君向上安信向下

市场在2000点附近已经胶着了一段时间，这与坊间流传的监管层有意保2000点言论似乎不谋而合。与这种类似阴谋论的传闻相比，券商的论战显然更具有指导意义。　　曾抛出400点反弹论的国泰君安，近日又发布了2014年中期策略展望报告。报告表示“2014年下半年要以攻代守，积极配置”。依旧站在看涨的阵营，报告中明确点出“展望未来半年，我们维持对于全市场20%反弹空间的判断，推荐蓝筹作为进攻的坦克，推荐优质成长股作为手雷”的观点。

另一边，曾经针锋相对的安信证券依旧站在看空阵营。在高善文领衔撰写的安信证券旬度经济观察报告中，安信团队从固定资产投资的角度阐述了“短期内经济增长仍难乐观”的观点，但并未给出具体的预测区间。　　南方基金首席策略分析师杨德龙认为，分歧依旧存在，有些分析师依然看好中小盘股票，原因是契合经济转型的大方向。但杨德龙本人却相当谨慎，从宏观经济层面来看，其表现对市场的压制情形非常明显，这也表明市场在短期内还将围绕着2000点附近上下震荡。　　国泰君安：全年20%反弹空间　　这场看不见的战争始于4月初，券商密集发布了二季度策略报告，其中坚定看多的领袖券商就是国泰君安。　　彼时国泰君安发布了题为“400点大反弹：抢蓝筹，夺龙头”的二季度策略研究报告，这一旗帜鲜明的观点与其他券商形成强烈对比，其中包括高善文带领的安信证券研究团队。　　眼下已到二季度末，事件在一个月后市场自有公论。值得注意的是，目前各大券商又进入了新一轮的观点大战中，他们陆续推出了下半年以及中期策略报告，国泰君安依然看多A股。　　此时国泰君安的策略报告题为“以攻代守，蓝筹为锋”。国泰君安主要观点为：“无风险利率的大幅回落已经在二季度被全市场确认，流动性宽松环境已然成型，这是改革红利的第一步。一季度刚兑打破后，无风险利率指标逐步从非标理财转向城投债。AA级城投债收益率下降降幅已经超过20%。全社会资产配置结构正在发生深刻变化。”　　“自4月初以来，蓝筹已经显示了明显的相对收益。展望未来半年，我们维持对于全市场20%反弹空间的判断，推荐蓝筹作为进攻的坦克，推荐优质成长股作为手雷。恐慌是估值提升的最大障碍，但也是进攻的号角。”　　在行业方面，国泰君安建议配置政府驱动下受益子行业：国防装备、铁路设备、特高压、水和固废处理；商业模式驱动下受益子行业：智能家电与家居、配网与充电桩、4G与云计算、智能物流；创新驱动下受益子行业：蓝宝石、LED、SUV、游戏、视频娱乐、互联营销、互联网彩票等。　　安信依旧看空　　看空者安信证券的中期策略报告并未面世，但市场已经予以极大关注。《第一财经日报》记者查阅了近期由高善文领衔发布的旬度经济观察报告，该报告的主要观点从固定资产投资出发。　　“1~4月水泥产量同比增速大幅回落，暗示固定资本形成也许出现了显著放缓，其他一些证据也暗示同期全社会存货可能存在被动累积。考虑到终端需求的疲弱和存货去化的压力，短期内经济增长仍难乐观。”　　其他的主要观点涉及大宗、期货、外汇等。“5月份工业品期货价格保持平稳，其中螺纹钢价格跌势持续。预计5月生产资料PPI 环比仍难摆脱负增长。近期中美钢材价格以及PPI 走势的背离比较明显。财政库款清缴对银行间短端资金价格产生影响。但考虑到央行自去年‘钱荒’以后对短端资金稳定更加重视，银行间资金价格剧烈上升的可能性不大。”　　“监管规范同业非标，对实体经济信用供应构成负面影响，对债券收益率构成支持。美国增长、就业和通胀等数据表现仍然积极，房地产市场数据恢复偏弱。近期欧洲货币宽松预期比较浓厚，欧元兑美元有所贬值，美元指数小幅反弹。”　　纵观整个报告基调，谨慎看空依然是主要核心。但据《第一财经日报》记者采访的情况来看，机构内大部分与安信观点类似：宏观经济没有改观，触发牛市的基础尚不牢固，即便是有反弹，也很难持续；但目前由于有政策的扶持，出现急速下跌的可能性也不大，因此股指可能在2000点附近胶着。

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