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券商股狂欢有迹可循(新闻)

发布时间:2021-11-25 13:13:15 阅读: 来源:洋酒厂家

券商股狂欢有迹可循

最近券商股有点疯狂。

2020年7月3日A股市场表现最好的当属券商板块,中信证券、中信建投、招商证券十多家涨停;H股的内地券商股也涨势凌厉,单这三家A+H股上市券商对应的H股就分别上涨8.15%、17.98%和15.47%。

有说,这场涨势源自中信证券并购中信建投打造巨舰的传闻。两家内地最大型券商,投行业务均名列前茅,它们的合并也确实很有看头。难怪中信建投最近的股价表现春风得意,A股近五个交易日累计涨幅高达26.46%,H股最近5个交易日累计涨幅达35.22%,见下表。

在牛市的背景下,还有一则不算利好的传闻——有传银行也来抢券商的生意。但不论真假,已被全然漠视。

不考虑中信证券和中信建投的合并,以及潜在竞争者的挑战等未经证实的传闻,这场来势汹汹的狂欢,会是一瞬间的纵情,还是改变格局的走势?我们不妨以实实在在的数据来说明。

A股股权融资规模冠誉全球

以截至2020年7月4日止的累计总融资规模计,上海证券交易所为全球最大的融资市场,达3871.94亿元人民币,其中IPO累计融资额为1126.73亿元人民币,增发融资规模达2745.21亿元人民币。

相对来说,过去一直很受中概股欢迎的纳斯达克交易所在期内排名第二,合计融资规模达462.84亿美元,约合人民币3270.24亿。不过截至2020年7月2日止的IPO融资规模仍位居全球第一,达175.89亿美元,约合人民币1242.77亿。

汇总中资企业最常用的三个地区股权融资平台,可以看到2020年初至今A股市场的合计融资规模已超越美股市场。

尤其值得注意的是,美股市场的不友善态度已经令许多中概股考虑回归,而中概股是美股市场主要的融资力量,下半年随著中概股的回归加快,A股和港股的融资功能将大大增加。在中概股纷纷逃离美股市场之际,纳斯达克等交易所或许难以维持融资规模。

随著改革的深化,A股的科创板和创业板吸引了众多企业,与此同时,港交所这个灵活的桥梁式平台,也成为中概股回归的桥头堡,预定于7月6日至7月17日期间在港交所上市的企业多达23家。可见A股和港股融资市场有多畅旺。

这些建基于内地的上市企业和再融资企业,多选择内地券商作为承销商。见下图,龙头券商今年的生意不错。

债券承销也不俗

在银行占主导的债券承销市场,券商的表现也十分不错。以按2020年至今承销金额最高的五家券商来看,包括中信证券、中信建投、国泰君安、海通证券以及中金,历年承销规模均不断提高,而且幅度也不小,见下图。

2020年初至7月4日,债券承销规模前五大券商的合计承销金额为1.88万亿元人民币,同比增长25.14%,增幅稍微高于前五大银行的合计承销规模按年增幅24.25%。

「宅交易」带动交易量大增

前文提到的融资热情,尤其IPO融资活动的增加,盘活了A股市场。见下图,流通股本不断增加,意味著市场上可交易的「货」多了。

供应量增加,未必能带动需求。但今年遇上不一样的情况。疫情期间,停工停产加上我国金融科技的快速发展,线上交易量大大提高,同时存款利率偏低,令风险资产的吸引力提高,见下图。2020年上半年,A股市场的总成交额达到了88.68万亿元人民币,同比增长27.95%。

今年前五个月,股票和基金的累计成交金额同比增长了23.05%,达到79.2万亿元人民币,债券累计成交额同比增长11.62%,至111.6百万亿元人民币。

有利政策的推动

首当其冲的要数科创板和创业板的深化改革,让企业的上市之途更快捷简便,同时对投资者的保护也更进一步。

各地促经济,通融资渠道的措施带动了一级市场的需求,而一级市场的需求以及市场融资成本下降所带来的活水,也搅动了二级市场的流动性。尽管此期间可能也有放宽外资、增加金融服务竞争等措施,但目的均为推动资本市场的长期健康发展。

总结

不论A股、港股还是美股,在此全球仍受到疫情的负面影响但中国率先复工之际,中资企业跃跃欲试的恢复生产,对于资金需求的殷切,以及中概股的回流,定然为内地券商们带来更多生意。

券商提供的服务就是为了方便资金的融通,再加上有利政策的支持,为券商服务形成很理想的服务供应链。此外,线上交易习惯的形成,资金流入市场所带来的需求,适得其所。有报道指近期开户量大增。再来看更直观的数据,市场资金流向显示主力净流入额由过去几个月的负数转变为正数,见下图。

这应该都是推动券商股大涨的原因。

这些利好都得到了以往数据的支持,不过目前全球政经局势仍有许多不确定性,很有可能影响到未来几个月的资本市场走势,要定论比较稳固的格局尚言之过早。

作为负责任的媒体,财华社提请投资者注意风险。以下是一组龙头券商的估值数据以供参考。

券商业内多项指标排名第一和第二的中信证券与中信建投,不论A股还是H股,均较同行占有优势,这反映资本市场对其实力的认可。但需注意中信建投的A股估值已偏高,是否值这个价位?我们在《并购情报站|中信证券与中信建投:你们是认真的吗?》中已提及。投资者应密切留意市场变化,及时调仓。

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